Москва. 07 августа 2025 г. Группа «ФосАгро» (далее «ФосАгро» или «Компания», тикер на Московской и Лондонской фондовых биржах: PHOR), российская вертикально-интегрированная компания, в состав которой входит один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, сегодня публикует консолидированную промежуточную сокращенную финансовую отчетность за 6 месяцев, закончившихся 30 июня 2025 года.
Ключевые показатели за 1 полугодие 2025 года
- Производство агрохимической продукции выросло на 4,0% к аналогичному периоду прошлого года и составило 6,12 млн тонн. Основной прирост пришелся на увеличение производства фосфорных удобрений и кормовых фосфатов на 6,0% — до 4,69 млн тонн.
- Общие продажи агрохимической продукции выросли на 2,4% к уровню прошлого года и составили 6,24 млн тонн. При этом рост реализации фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов составил 2,8%.
- Выручка за 6 месяцев 2025 года составила 298,6 млрд рублей, увеличившись на 23,6% к уровню прошлого года.
- EBITDA компании составила 94,6 млрд рублей, увеличившись на 26,8% к уровню прошлого года. При этом скорректированная EBITDA выросла к уровню прошлого года на 50,0% и составила 115,3 млрд рублей.
- Свободный денежный поток вырос более чем в два раза и составил 56,5 млрд руб.
- Чистый долг по состоянию на 30 июня 2025 года составил 245,7 млрд рублей. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA на конец отчетного периода снизилось до уровня — 1,25х.
Основные финансовые и операционные показатели:
* EBITDA рассчитывается как операционная прибыль, увеличенная на сумму амортизации.
** Скорр. EBITDA определяется как EBITDA без учета курсовых разниц от операционной деятельности.
*** Скорр. чистая прибыль определяется как чистая прибыль без учета прибыли или убытка от курсовых разниц.
Комментарии к финансовым показателям за 1 полугодие 2025 года
Выручка компании за 6 месяцев 2025 года выросла к уровню прошлого года на 23,6%. Рост выручки был связан в основном с увеличением объемов продаж фосфорных и азотных удобрений на фоне восстановления с начала года средних цен реализации на глобальных рынках.
Среди факторов, оказавших влияние на выручку в первой половине 2025 года, можно выделить укрепление рубля относительно доллара США во 2 квартале.
EBITDA компании за первые 6 месяцев составила 94,6 млрд руб. — на 26,8% выше показателя за аналогичный период 2024 года. На динамику показателя относительно прошлого года положительно повлияли рост объемов и цен реализации продукции компании. В то же время показатель находился под давлением неденежного эффекта от курсовых разниц, возникших при укреплении рубля относительно доллара США во 2 квартале 2025 года.
Скорректированная на этот эффект EBITDA за 6 месяцев 2025 года составила 115,3 млрд руб. — в 1,5 раза выше показателя за аналогичный период прошлого года.
Доходность по EBITDA за
Свободный денежный поток (FCF) за 6 месяцев 2025 года составил 56,5 млрд руб. — рост более чем в два раз к уровню показателя за аналогичный период прошлого года. На величину показателя оказали влияние рост прибыли от операционной деятельности (на фоне наращивания объемов реализации товарной продукции по более высоким ценам на мировых рынках), рост маржинальности продаж и приток денежных средств из оборотного капитала в сумме более 27 млрд руб.
Высокая генерация денежного потока позволила компании во втором квартале продолжить снижать долговую нагрузку, доведя уровень чистого долга до 245,7 млрд руб. Снижение чистого долга за 6 месяцев 2025 года в основном было связано с плановым погашением выпуска Еврооблигаций и ряда банковских кредитов, сохранением высокого объема денежных средств на балансе компании (на фоне восстановления денежного потока) и укреплением рубля относительно доллара США. Соотношение Чистый долг / EBITDA на конец квартала составило 1,25х.
В условиях высокой ключевой ставки ЦБ РФ снижение уровня долговой нагрузки позволяет сократить стоимость обслуживания долгового портфеля, снижая нагрузку на баланс компании.
Кредитное качество компании подтверждается высокими кредитными рейтингами от ведущих российских агентств (на уровне странового потолка «ААА») и позволяет реализовать уникальные для российского рынка сделки по управлению публичным долговым портфелем — такие как размещение долларового выпуска облигаций с расчетами в рублях взамен выкупаемых рублевых облигаций.
Такая сделка была проведена в июне 2025 года, что позволило привлечь финансирование в эквиваленте 400 млн долларов США по расчетной ставке купона на уровне 6,53% годовых. На момент размещения это была рекордно низкая ставка среди всех размещений в иностранной валюте, реализованных на российском первичном рынке облигаций с начала года.
Комментарии к операционным показателям за 1 полугодие 2025 года
Выпуск агрохимической продукции за 6 месяцев 2025 год вырос на 4,0% и достиг рекордных 6,12 млн тонн. Данному росту способствовала последовательная реализация долгосрочной программы развития производственных активов, объявленной в 2019 году.
Основной прирост производства пришелся на фосфорные удобрения (DAP — рост на 35,0%, NPS — рост на 25,0%, МСР — рост на 22,8%). Такие показатели роста связаны с выходом на проектную мощность Волховского производственного комплекса и увеличением объемов производства основных сырьевых ресурсов — фосфорной и серной кислот.
Объемы производства азотных удобрений остались на уровне аналогичного периода прошлого года.
Продажи удобрений компании за 6 месяцев 2025 года год выросли на 2,8%, что было обеспечено ростом производственных показателей, высокой эффективностью сбытовой сети Группы на рынке России и прочными позициями продукции компании на глобальных рынках сбыта.
Основным драйвером продаж выступали фосфорные удобрения — так рост продаж DAP (как более высокомаржинального продукта на фоне растущего спроса на рыке Индии) составил 26,6% к уровню прошлого года, а реализация сложных удобрений марки NPS выросла на 31,7%, что было связано как с увеличением производственных мощностей компании по данной группе удобрений на Волховской площадке, так и с повышенным спросом на данные марки со стороны потребителей при ее более высокой маржинальности чем по альтернативным маркам.
Среди рынков с максимальными темпами роста отгрузок в 1 полугодии 2025 года можно выделить рынки Индии (рост отгрузок практически на 41% на фоне ограничений экспорта удобрений из Китая в течение большей части первого полугодия и привлекательных ценовых нетбэков), Африки и Европы.
Рынок удобрений во 2 квартале 2025 года
В течение 2 квартала 2025 года на мировых рынках минеральных удобрений сохранялся повышательный ценовой тренд.
Цены на сложные и комплексные удобрения росли под воздействием развития сезонного спроса в Индии, Бразилии и на других рынках Латинской Америки на фоне пролонгации ограничений экспорта удобрений из Китая практически до середины квартала. Средний уровень цен на DAP/MAP во 2 квартале 2025 года составил $662/т, FOB, Балтика, против среднего уровня цен $586/т, FOB, Балтика в 1 квартале 2025 года и $523/т, FOB, Балтика во 2 квартале 2024 года.
Цены на азотные удобрения в начале квартала снижались вследствие завершения сезонного спроса на западных рынках, но в июне стали восстанавливаться под воздействием ограничений производства и поставок ряда производителей, в том числе с Ближнего Востока и Северной Африки (перебои с поставками природного газа). Кроме того, сохранение высокого спроса со стороны Индии выступало дополнительным повышательным фактором. Средний уровень цен на карбамид во 2 квартале 2025 года составил $360/т, FOB, Балтика, против средних цен $363/т, FOB, Балтика в 1 квартале 2025 года и $278/т, FOB, Балтика во 2 квартале 2024 года.
Перспективы на 3 квартал 2025 года
Прогнозируется сохранение высокого спроса как на фосфорные, так и на азотные удобрения со стороны Индии, где сохраняются критично-низкие переходящие запасы фосфорных удобрений и отмечается сокращение внутреннего производства и запасов карбамида.
Развитие сезонного спроса в Бразилии может сдерживаться снижением ценовой доступности азотных и фосфорных удобрений в условиях стагнации цен на основную с/х продукцию.