«ФосАгро» в первом полугодии 2014 г. увеличила чистую прибыль на 70% - до 8,1 млрд. рублей

ОАО «ФосАгро» (далее - «ФосАгро» или «Компания», тикер на Московской и Лондонской фондовой биржах: PHOR), российская вертикально-интегрированная компания, один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, сегодня публикует промежуточную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2014 г.

Чистая прибыль в первом полугодии 2014 г. выросла на 70% - до 8,1 млрд. рублей (231 млн. долларов США) по сравнению с 4,8 млрд. рублей (154 млн долларов США) за аналогичный период 2013 г. Базовая и разводненная прибыль на акцию в первом полугодии 2014 г. составила 60 рублей (1,72 долларов США) против 33 рублей (1,06 долларов США) за аналогичный период предыдущего года.

Основные финансовые и операционные показатели за первое полугодие 2014 г.:

Курс доллара США к рублю: средний курс за первое полугодие 2014 г.: 34,9796; средний курс за первое полугодие 2013 г.: 31,0169.

По состоянию на 30 июня 2014 г.: 33,6306; по состоянию на 31 декабря 2013 г.: 32,7292.

* EBITDA рассчитывается как операционная прибыль, увеличенная на сумму амортизации.

Прочие основные показатели за первое полугодие 2014 г.

Гибкость производства, продаж и логистики:

• В течение первого полугодия 2014 г. стратегия по повышению гибкости производства наряду с высоким уровнем спроса на мировом рынке позволила «ФосАгро» добиться прироста объема выручки и продаж. Объем производства и продаж удобрений в первом полугодии 2014 г. увеличился на 3% и 4% соответственно по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Выручка за этот период увеличилась на 6% в связи с ростом экспортной выручки на тонну DAP/MAP и NPK более чем на 6% и 2% соответственно.

Стратегическое развитие:

• В январе 2014 г. Группа подписала кредитное соглашение с Японским Банком Международного Сотрудничества (JBIC) и группой банков Bank of Tokyo-Mitsubishi, Citibank Japan и Mizuho Bank на общую сумму 440,6 млн долларов США. Привлеченные средства используются для финансирования строительства нового агрегата аммиака мощностью 760 тыс. тонн в год на площадке ОАО «ФосАгро-Череповец».

Консолидация долей в производственных предприятиях и развитие бизнеса:

· В феврале 2014 г. «ФосАгро» создала новую дочернюю компанию ООО «Смарт Балк Терминал», которая будет управлять строительством и последующей работой нового грузового терминала в порту Усть-Луга на Балтийском море. На терминале будет осуществляться перевалка удобрений, производимых и продаваемых «ФосАгро». «ФосАгро» владеет 70% в капитале ООО «Смарт Балк Терминал».

· В течение первого полугодия 2014 г. держатели 10,39% акций ОАО «ФосАгро-Череповец» приняли добровольное предложение «ФосАгро» о выкупе принадлежащих им акций. «ФосАгро» завершила приобретение данных акций во втором квартале 2014 г.

Чистая прибыль «ФосАгро» за первое полугодие 2014 г. составила 8,1 млрд. рублей (231 млн долларов США), что на 70% выше показателя за первое полугодие 2013 г. - 4,8 млрд. рублей (154 млн долларов США). Основным фактором роста чистой прибыли стали благоприятные рыночные условия и выросшие в рублевом эквиваленте цены на основные удобрения, производимые «ФосАгро». Выручка за период выросла на 6% - до 56,7 млрд. рублей (1 621 млн. долларов США) в первом полугодии 2014 г. по сравнению с 53,7 млрд. рублей (1 732 млн долларов США) в первом полугодии 2013 г. Cокращение издержек в составе себестоимости реализованной продукции, а также снижение убытков от курсовых разниц также способствовало к увеличению чистой прибыли «ФосАгро» в первом полугодии 2014 г. (более подробный анализ расходов представлен ниже).

Операционная прибыль за первое полугодие 2014 г. составила 12,2 млрд. рублей (349 млн долларов США), что на 21% выше показателя за первое полугодие 2013 г., составившего 10,0 млрд. рублей (324 млн долларов США). EBITDA в первом полугодии 2014 г. достигла 16,2 млрд. рублей (464 млн долларов США), что на 17% превышает показатель первого полугодия 2013 г. Рентабельность по EBITDA увеличилась до 29% по сравнению с 26% в первом полугодии 2013 г.

Денежные поступления от операционной деятельности снизились на 7% и составили 13,4 млрд. рублей (383 млн долларов США) за первое полугодие 2014 г. по сравнению с 14,4 млрд. рублей (464 млн долларов США) за первое полугодие 2013 г. Денежные средства, израсходованные на капитальные вложения Компании в первом полугодии 2014 г., составили 7,1 млрд. рублей (203 млн долларов США), остались на уровне показателя первого полугодия 2013 г. — 7,1 млрд. рублей (230 млн долларов США).

Чистый долг по состоянию на 30 июня 2014 г. составил 45,6 млрд. рублей (1 357 млн долларов США), увеличившись с 43,8 млрд. рублей (1 339 млн долларов США) по состоянию на 31 декабря 2013 г. Большая часть займов и кредитов Компании выражена в долларах США, что является естественным хеджированием валютной выручки. Существенное ослабление рубля относительно доллара США стало основной причиной роста чистого долга «ФосАгро» в рублевом выражении. Соотношение чистого долга Компании к показателю EBITDA на годовой основе снизилось до 1,4 по состоянию на 30 июня 2014 г. по сравнению с 1,8 по состоянию на 31 декабря 2013 г.

Комментируя результаты за первое полугодие 2014 г., председатель Правления, генеральный директор ОАО «ФосАгро» Андрей Гурьев отметил:

«Прибыль «ФосАгро» в первом полугодии 2014г значительно выросла на фоне позитивной конъюнктуры рынка и успешной реализации наших программ по сокращению расходов. Достаточно высокий уровень мирового спроса на фосфорсодержащие удобрения привел к росту цен до 500 долларов США за тонну (FOB, Tampa), которые существенно превышают кризисные цены второго полугодия 2013года, когда в ноябре цены достигли минимума в 350 долларов США за тонну (FOB, Tampa). В то время как средний уровень цен на DAP в первом полугодии 2014 г. оставался ниже уровня за аналогичный период прошлого года - соответственно 465 долларов США за тонну (FOB Tampa) по сравнению с 486 долларов США за тонну (FOB Tampa) в первом полугодии 2013 года, финансовые результаты «ФосАгро» ощутимо улучшились. Рентабельность валовой прибыли увеличилась до 41%, рентабельность по EBITDA достигла отметки в 29%. Такие результаты были достигнуты благодаря нашему конкурентному преимуществу – относительно низким издержкам производства и превосходным производственным возможностям. В результате нам удалось удовлетворить возросший спрос на удобрения, увеличив их производство и продажи.

В дополнение к превосходным финансовым результатам, я рад сообщить, что мы значительно продвинулись в консолидации долей в ОАО «ФосАгро-Череповец». После выкупа во втором квартале 2014 г. более 10% акций, принадлежавших миноритарным акционерам ОАО «ФосАгро-Череповец», мы направили акционерам требование о выкупе всех принадлежавших им акций, и до конца этого года мы планируем консолидировать 100% долей в капитале всех наших производственных предприятий».

Ситуация на рынке в первом полугодии 2014 г.

• Ограничения на поставки удобрений из Марокко, США, Саудовской Аравии и России привели к снижению объема спотовых поставок DAP/MAP на 600-700 тыс. тонн в первом квартале 2014 г. Наряду с ранней активизацией спроса со стороны Латинской Америки и Европы после крайне низкого уровня в 4 квартале 2013 г., это привело к резкому восстановлению цен на DAP/MAP в январе 2014 г. Далее, с ростом сезонного спроса, цена повысилась до 500 долларов США (FOB Tampa) в феврале-марте 2014 г.
• В апреле – мае цены на DAP снизились до 450-460 долларов США за тонну (FOB Tampa) в результате роста поставок фосфорсодержащих удобрений более низкого качества из Китая и более низкого, чем ожидалось, уровня спроса со стороны Индии.
• Ожидания быстрого пересмотра субсидий на закупку фосфорсодержащих и калийных удобрений новым индийским правительством не оправдались, что в условиях более позднего начала муссонных дождей, которые были слабее, чем обычно, сдерживало спрос со стороны Индии.

• Несмотря на низкий спрос со стороны Индии и рост экспорта из Китая, цены на DAP вернулись к уровню 500 долларов США за тонну с начала июля в результате высокого спроса на фосфаты в других регионах.

• Цены на фосфорную кислоту для индийских производителей DAP выросли на 16% с 615 долларов США за тонну P₂O₅ на конец 2013 г. до 681 долларов США за тонну P₂O₅ в первом квартале 2014 г. и до 715 долларов США за тонну P₂O₅ во втором квартале, что в результате привело к повышению стоимости производства на внутреннем рынке.
• Цены на карбамид снизились с максимума в январе на уровне 365 долларов США за тонну (FOB Baltics) до 300 долларов США в конце первого квартала 2014 г. с последующим снижением до 280 долларов США за тонну во втором квартале 2014 г. в результате высокого уровня поставок из Китая.

Сегмент фосфорсодержащих удобрений

В первом полугодии 2014 г. выручка в сегменте фосфорсодержащих удобрений увеличилась на 5% до 48 267 млн рублей (1 380 млн долларов США). За отчетный период Компания увеличила производство фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов на 3,2% по сравнению с первое полугодием 2013 г., в то время как объем продаж вырос на 1,1%. Объемы производства и продаж апатитового и нефелинового концентратов снизились на 1,2% и 10,8% соответственно.

Рост объема продаж был обеспечен в основном благодаря благоприятной рыночной конъюнктуре и высокому уровню спроса, что позволило Компании существенно увеличить продажи концентрированных удобрений и NPK в страны Латинской Америки и Россию.

• MAP/DAP: Экспорт MAP в первом полугодии 2014 г. увеличился на 52% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, цены в рублевом выражении выросли на 5%. Это было компенсировано снижением экспорта DAP на 45%. Продажи МАР на внутреннем рынке выросли на 12%. Выручка от реализации DAP/MAP увеличилась на 15% с 16 004 млн. рублей (516 млн долларов США) в первом полугодии 2013 г. до 18 424 млн. рублей (527 млн долларов США) в первом полугодии 2014 г., что соответствует росту общего объема продаж на 9% и росту средней выручки на тонну на 6% для DAP/MAP.
• NPK: Продажи NPK на внутреннем рынке выросли на 49% за первые 6 месяцев 2014 г. по сравнению с аналогичным периодом годом ранее, что было частично компенсировано более низкими ценами на NPK на внутреннем рынке в течение первого полугодия 2014 г. Как следствие, выручка от продаж NPK на внутреннем рынке выросла на 37%, с 3 216 млн рублей (104 млн долларов США) в первом полугодии 2013 г. до 4 413 млн рублей (126 млн долларов США) в первом полугодии 2014 г. Выручка от экспорта NPK сократилась на 9%, с 7 424 млн рублей (239 млн долларов США) в первом полугодии 2013 г. до 6 758 млн рублей (193 млн долларов США) в первом полугодии 2014, в результате сокращения объема экспорта NPK на 11%, что было частично компенсировано ростом средней выручки на тонну на 2%.
• Апатитовый концентрат: Общий объем продаж апатитового концентрата сократился на 11% - до 7 629 млн рублей (218 млн долларов США) в первом полугодии 2014 г. в связи с выросшим уровнем внутреннего потребления.

Валовая прибыль сегмента за первое полугодие 2014 г. увеличилась на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 19 129 млн рублей (547 млн долларов США), в результате чего рентабельность по валовой прибыли составила 40% по сравнению с 35% в первом полугодии 2013 г. В основном, это было вызвано увеличением объема продаж и экономией на издержках (более подробная информация приведена в анализе себестоимости реализованной продукции ниже).

Выручка за тонну основных фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов

Сегмент азотных удобрений

В первом полугодии 2014 г. выручка в сегменте азотных удобрений увеличилась на 13% до 8 093 млн рублей (231 млн долларов США) по сравнению с 7 155 млн рублей (231 млн долларов США) в первом полугодии 2013 г. За отчетный период объемы производства и продаж азотных удобрений выросли на 4% и 14% соответственно по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Выручка от экспортных продаж карбамида выросла на 14% с 4 919 млн рублей (159 млн долларов США) в первом полугодии 2013 г. до 5 589 млн рублей (160 млн долларов СЩА) в первом полугодии 2014 г., наряду с ростом объема продаж на 15%. Объем продаж аммиачной селитры (AN) снизился на 6%, что наряду с сокращением выручки на тонну продукции на 2% стало ключевым фактором снижения выручки от продаж AN на 8% с 1 932 млн рублей (62 млн долларов США) в первом полугодии 2013 г. до 1 785 млн рублей (51 млн долларов США) в первом полугодии 2014 г.

Валовая прибыль сегмента за первое полугодие 2014 г. увеличилась в соответствие с ростом выручки сегмента на 38% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 3 097 млн рублей (89 млн долларов США), в результате чего рентабельность по валовой прибыли составила 38% по сравнению с 31% в первом полугодии 2013 г.

Выручка за тонну основных азотных удобрений

Себестоимость реализованной продукции

Себестоимость реализованной продукции в первом полугодии 2014 г. снизилась на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 33 533 млн рублей (959 млн долларов США), в то время как общий объем продаж удобрений увеличился на 4%. Такое снижение себестоимости реализованной продукции было преимущественно вызвано следующими факторами:

· Стоимость материалов и услуг увеличилась на 1 182 млн рублей (34 млн долларов США), или на 12%, в результате инфляции цен на уровне 7,0% (соотношение индекса цен производителей в первом полугодии 2014 г. и в первом полугодии 2013 г.), а также аутсорсинга некоторых функций, что было компенсировано существенным снижением расходов на персонал.

• Расходы на персонал снизились на 19%, или на 1 132 млн рублей (32 млн долларов США), по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в результате оптимизации численности персонала.

· Расходы на аммиак сократились на 1 299 млн рублей (37 млн долларов США), или на 45%, с 2 898 млн рублей (93 млн долларов США) в первом полугодии 2013 г. до 1 599 млн рублей (46 млн долларов США) в первом полугодии 2014 г. Это было вызвано сокращением объема закупок на 32% и снижением цен на 19%. Сокращение объемов закупок связано с ростом собственного производства аммиака на 54 тыс. тонн или на 10% после окончания модернизации агрегата аммиака в Череповце.

· Расходы на природный раз увеличились на 689 млн рублей (20 млн долларов США), или на 23%, достигнув 3 694 млн рублей (106 млн долларов США) в первом полугодии 2014 г. Газ в первую очередь необходим для производства аммиака. Цена кубометра газа выросла на 17% в то время как потребление газа увеличилось на 5% по сравнению с первым полугодием 2013 г. Повышение цены было вызвано ростом тарифа на 15% во второй половине 2013 г. Рост объемов закупки газа на 5% был связан с наращиванием объемов производства собственного аммиака на 10% в результате модернизации производственных мощностей, завершенной третьем квартале 2013 г.

• Расходы на калий снизились на 15%, или 339 млн рублей (10 млн долларов США), до 1 957 млн рублей (56 млн долларов США) в первом полугодии 2014 г. Это было преимущественно связано со снижением закупочных цен на калий на 31%, что было частично компенсировано ростом объема закупок калия на 24% в результате увеличения объемов производства NPK на 10%.

· Расходы на топливо сократились на 905 млн рублей (26 млн долларов США), или 37%, с 2 450 млн рублей (79 млн долларов США) в первом полугодии 2013 г. до 1 545 млн рублей (44 млн долларов США) в первом полугодии 2014 г., что соответствовало снижению потребления топлива на 37% в результате перехода с закупок мазута на прямые закупки теплоэнергии, а также сокращения объема добычи на открытых рудниках.

· Расходы на теплоэнергию увеличились на 567 млн рублей (16 млн долларов США) с 237 млн рублей (8 млн долларов США) в первом полугодии 2013 г. до 804 млн рублей (23 млн долларов США) в первом полугодии 2014 г. в результате перехода с закупок мазута, который используется в котельных, генерирующих тепловую энергию на ОАО «Апатит», на прямые закупки теплоэнергии, что обеспечило существенную экономию расходов на топливо.

· Расходы на серу и серную кислоту сократились на 160 млн рублей (5 млн долларов США), или 9%, с 1 879 млн рублей (61 млн долларов США) в первом полугодии 2013 г. до 1 719 млн рублей (49 млн долларов США) в первом полугодии 2014 г. Это сокращение было вызвано снижением закупочных цен на 14%. Однако, снижение цен было частично компенсировано ростом объемов закупок на 6% в результате увеличения объемов производства фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов.

· Уменьшение доли производимых NPS/NPK с повышенным содержанием азота привело к снижению закупок сульфата аммония на 352 млн рублей (10 млн долларов США), или 50%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Административные расходы выросли на 3% до 3 955 млн рублей (113 млн долларов США) в первом полугодии 2014 г., главным образом вследствие увеличения объема профессиональных услуг и ростом амортизационных отчислений.

Коммерческие расходы выросли на 39% с 3 908 млн рублей (126 млн долларов США) в первом полугодии 2013 г. до 5 423 млн рублей (155 млн долларов США) в первом полугодии 2014 г. Это было обусловлено, прежде всего, следующими изменениями между первым полугодием 2014 г. и первым полугодием 2013 г.:

• Увеличение расходов на оплату услуг РЖД и вознаграждений операторов на 13% с 2 163 млн рублей (70 млн долларов США) до 2 436 млн рублей (70 млн долларов США). Рост поставок продукции в контейнерах наряду с ростом продаж удобрений на внутреннем рынке на 23% (преимущественно поставки на базисе CPT) привело к росту использования железнодорожного грузового транспорта;
• Рост портовых и стивидорных расходов на 83%, что было в первую очередь обусловлено увеличением поставок на базисе CFR относительно FOB в первом полугодии 2014 г. по сравнению с первым полугодием 2013 г.;
• Рост расходов на материалы и услуги на 74%, или на 240 млн рублей (7 млн долларов США) был также вызван изменением условий поставок для европейских клиентов на базисе CPT, после консолидации Phosint Trading Ltd в четвертом квартале 2013 г.

Убыток от курсовых разниц сократился на 60% с 2 759 млн рублей (89 млн долларов США) в первом полугодии 2013 г. до 1 090 млн рублей (31 млн долларов США) в первом полугодии 2014 г. Это стало результатом более быстрого ослабления рубля в течение первого полугодия 2013 г. на 8% (с 30,3727 рублей по состоянию на 31.12.2012 до 32,7090 по состоянию на 30.06.2013), по сравнению с 3% в течение первого полугодия 2014 г. (с 32,7292 по состоянию на 31.12.2013 до 33,6306 по состоянию 30.06.2014).

Денежные средства, израсходованные на капитальные вложения, за первое полугодие 2014 г. составили 7 117 млн рублей (203 млн долларов США) наряду с 7 122 млн рублей (230 млн долларов США) за первое полугодие 2013 г. Капитальные вложения «ФосАгро», увеличивающие балансовую стоимость основных фондов, составили 6 604 млн рублей (189 млн долларов США) в первом полугодии 2014 г. против 8 008 млн рублей (258 млн долларов США) в предыдущем отчетном периоде. Капитальные вложения были направлены в основном на строительство главного ствола №2 на Кировском руднике, а также строительство нового склада для хранения жидкого аммиака в Балаково.

Общий долг Компании на 30 июня 2014 г. составлял 60 490 млн рублей (1 799 млн долларов США) по сравнению с 52 756 млн рублей (1 612 млн долларов США) на 31 декабря 2013 г. Чистый долг по состоянию на те же даты составлял 45 621 млн рублей (1 357 млн долларов США) и 43 818 млн рублей (1 339 млн долларов США) соответственно.

Перспективы

Рынок:

• Реформы в сфере экономики находятся в центре повестки дня нового правительства Индии.
• По мере возобновления муссонных дождей спрос со стороны Индии начинает восстанавливаться.
• Цена фосфорной кислоты в Индии была недавно согласована с компанией OCP (Марокко) на уровне 765 долларов США за тонну P₂O₅ на 3 квартал 2014 г., что выше цены 2 квартала 2014 года на 50 долларов США за тонну P₂O₅. При такой цене затраты индийских производителей DAP значительно выше текущих спот-цен на DAP. Динамика торговой активности повысилась: поставки из Китая достигли уровня 480 долларов США (CFR), что на 9% выше минимальных цен в апреле на DAP из Китая – 440 долларов США (CFR).
• В Бразилии и Европе цена на фосфорную кислоту на 3 квартал 2014 г. была увеличена на 6-7%. Цены на остальное сырье также остаются высокими, что удерживает издержки большинства крупных производителей на высоком уровне: цены CFR на серу в большинстве регионов находятся выше 150 долларов США за тонну, CFR цены на аммиак – выше уровня 500 долларов США за тонну.
• Динамика стоимости сельскохозяйственной продукции может стать ограничительным фактором для дальнейшего роста цен на удобрения: стоимость корзины сократилась примерно на 12% с начала года вследствие благоприятных прогнозов относительно урожая. Несмотря на последние тенденции на сельскохозяйственном рынке, FOB цены на DAP сохраняются на уровне примерно 500 долларов США в большинстве портов, а цены на карбамид находятся на уровне 310-315 долларов США (FOB Baltic).
• С учетом ожиданий по восстановлению активности со стороны индийских и бразильских покупателей, в сочетании с высоким сезоном в странах Европы, Северной Америки и России-СНГ, «ФосАгро» не видит существенных рисков для сокращения цен на фосфорсодержащие удобрения в краткосрочном периоде. Текущий прогноз IFA по росту потребления фосфорсодержащих удобрений в сезоне 2014/2015 составляет 1 млн тонн P₂O₅ или 2,4%, по сравнению с 1,4% в сезоне 2013/2014.

Компания:

· Низкий уровень издержек производства и гибкая модель производства «ФосАгро» обеспечивают выгодное позиционирование Компании в ответ на изменения в мировом спросе на концентрированные или комплексные удобрения и NPS. Компания намерена далее инвестировать в расширение мощностей и увеличение числа производимых марок NPK.

• Вслед за завершением добровольного предложения, «ФосАгро» направила требование о выкупе всех акций, оставшихся у миноритарных акционеров (2,01%) ОАО «ФосАгро-Череповец». «ФосАгро» планирует завершить все соответствующие процедуры до конца 2014 г.
• В соответствии со стратегией по развитию перерабатывающих производственных мощностей и расширению продуктовой линейки, «ФосАгро» подписала соглашение о строительстве нового производства гранулированного карбамида мощностью 500 тыс. тонн в год в ОАО «ФосАгро-Череповец». Ожидается, что ввод в эксплуатацию новой установки совпадет с началом работы нового агрегата аммиака в первом полугодии 2017.
• Наиболее значимые проекты развития, в том числе строительство нового агрегата аммиака, который позволит повысить экономическую эффективность и продолжить наращивать мощности по производству комплексных удобрений, реализуются в соответствии с планами.

• «ФосАгро» продолжила процесс корпоративной реструктуризации в мае путем присоединения ЗАО «Балаковские минеральные удобрения» к ОАО «Апатит», что позволит повысить эффективность затрат.