«ФосАгро» за 9 месяцев 2016 г. увеличила чистую прибыль на 54% - до 48,5 млрд рублей

ПАО «ФосАгро» (далее - «ФосАгро» или «Компания», тикер на Московской и Лондонской фондовых биржах: PHOR), российская вертикально-интегрированная компания, один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, сегодня публикует промежуточную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 г. 

Выручка «ФосАгро» за рассматриваемый период выросла на 4% - до 147,6 млрд рублей (2 159 млн долларов США). EBITDA за 9 месяцев 2016 г. составила 58,9 млрд рублей (862 млн долларов США), а рентабельность по EBITDA - 40%.

Основные финансовые и операционные показатели за 9 месяцев 2016 г.:

Курс доллара США к рублю:

средний курс за 9 месяцев 2016 г.: 68,3667; средний курс за 9 месяцев 2015 г.: 59,2777;

по состоянию на 30 сентября 2016 г.: 63,1581; по состоянию на 31 декабря 2015 г.: 72,8827

*EBITDA рассчитывается как операционная прибыль, увеличенная на сумму амортизации

Рекомендация по дивидендам:

Основные показатели за 9 месяцев 2016 г.

Гибкость производства, продаж и логистики:

Стратегическое развитие:

Комментируя результаты за 9 месяцев 2016 г., генеральный директор ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев отметил:

«Я рад сообщить, что, несмотря на крайне сложный год для мирового рынка удобрений, мы показали рентабельность по EBITDA за 9 месяцев 2016 года на уровне 40% в совокупности с ростом чистой прибыли. Цены на все концентрированные удобрения достигли уровня кризисного 2009 года. При этом цены на карбамид опускались до минимальных уровней 2005 года. Даже в этих условиях, Компания смогла сгенерировать свыше 20 млрд рублей свободного денежного потока на пике реализации программы капитальных вложений. Это позволило Совету директоров вновь рекомендовать выплату дивидендов в размере 39 рублей на акцию (13 рублей на ГДР). В результате общие выплаты дивидендов за этот год достигнут 135 рублей на акцию (45 рублей на ГДР). В годовом исчислении дивидендная доходность составит 7%. Мы продолжаем наращивать производство за счет органического роста, фокусируясь при этом на дальнейшую оптимизацию расходов и высокую доходность для акционеров. Я думаю, что благодаря этому «ФосАгро» сегодня является уникальной компанией в отрасли.

Наши финансовые результаты были обеспечены в том числе и за счет высоких операционных показателей. Производство выросло на 8% благодаря дальнейшей реализации программы модернизации мощностей и повышения эффективности. Такой подход гораздо дешевле проектов нового строительства. Что касается структуры производства, рост объемов был преимущественно обеспечен за счет комплексных удобрений. Это соответствует мировым тенденциям и растущей доле фермеров, которые предпочитают комплексные удобрения, обеспечивающие наилучшие решения для различных культур и типов почв. 

Что касается рыночной конъюнктуры, в этом году мы вновь наблюдали рекордную урожайность на большинстве сельскохозяйственных рынков, что оказывало давление на цены на зерновые. В дополнение к благоприятным погодным условиям в большинстве сельскохозяйственных регионов сильная урожайность была обеспечена значительным использованием удобрений. Индия выглядит стабильно по сравнению с прошлым годом, хотя импорт фософор-содержащих удобрений был частично компенсирован ростом местного производства (на фоне роста импорта фосфорной кислоты). В Латинской Америке (производитель соевых бобов номер Один в мире), мы отмечаем существенный рост импорта фосфорных удобрений: за 9 месяцев 2016 года рост в Бразилии и Аргентине составил 15% и 70% год-к-году соответственно. Бразилия в этом плане особенно интересна, поскольку импорт комплексных NPK удобрений вырос более чем на 80% год-к-году. 

На внутреннем рынке поставки фосфорсодержащих удобрений в январе-сентябре 2016 года выросли на впечатляющие 28%, при этом общий спрос на питательные вещества увеличился примерно на 20%, по сравнению с аналогичным периодом 2015 года. Мы очень рады, что внутренний российский рынок, благодаря повышению конкурентоспособности отечественных аграриев в результате девальвации рубля и господдержки сектора, открывает одни из лучших возможностей в мире с точки зрения потенциала сельскохозяйственной отрасли, что позволяет нам наращивать продажи российским фермерам на 34% год-к-году за 9 месяцев 2016 г. Наша доля на российском рынке удобрений приближается к 30%, значительно впереди второго по величине поставщика из числа российских производителей удобрений.

Вместе с положительной  динамикой спроса мы наблюдали и существенные изменения в структуре предложения. Амбициозные крупномасштабные проекты в отрасли наряду с постепенным изменением поведения нескольких крупных игроков оказали существенное давление на мировые цены. Дополнительное влияние оказало дальнейшее снижение цен на аммиак и сера, до самых низких уровней за многие годы. Тем не менее, средняя себестоимость в отрасли, на фосфорсодержащие и азотные удобрения, которые мы производим, значительно выше текущих цен. Это означает, что текущая низкая ценовая конъюнктура должна привести к рационализации в отрасли и постепенному закрытию неэффективных или менее интегрированных и не получающих субсидии игроков. И действительно, мы уже отмечаем признаки такой рационализации. Экспорт фосфорных удобрений из Китая за 9 месяцев 2016 года сократился на 30% год-к-году, что было компенсировано продукцией новых производственных мощностей. На прошлой неделе, впервые за все время, мы увидели беспрецедентный релиз от китайских производителей фосфорных удобрений. Речь шла о дальнейшем существенном сокращении производства: на 30% крупными игроками, на 20% компаниями с годовыми производственными мощностями в размере от 1 до 2 млн тонн и на 10% более мелкими производителями фосфатов, уже работающих на очень низком уровне загрузки мощностей, около 60%.

Мы находимся в условиях низкого сезона. Но я думаю, что дальнейшее падение цен маловероятно. В дополнение к значительно сократившемуся уровню загрузки в Китае мы уже отмечаем рост цен на аммиак. При этом недавно цены упали ниже уровня себестоимости большинства производителей, продающих аммиак. Мы также наблюдали существенный рост себестоимости производства в Китае в результате роста цен на уголь и как следствие вывода мощностей из эксплуатации. Мы видим первые признаки восстановления рынка карбамида, который обычно реагирует быстрее рынка DAP.

Я надеюсь, что в 2017 году мы будем гораздо ближе к привычной сезонной динамике цен, поскольку мы входим в новый сезон с более низкой базой, что позитивно для мирового спроса. Я бы с осторожностью прогнозировал какой-либо существенный рост, поскольку на следующий год запланировано дальнейшее расширение мощностей. В то же время, сейчас данный объем выглядит ниже потенциальных объемов вывода мощностей из эксплуатации в Китае. Относительно компании «ФосАгро», мы планируем сосредоточится на завершении крупных инвестиционных проектов в срок. Новые агрегаты аммиака и карбамида не только обеспечат дополнительные объемы , но и помогут еще больше сократить себестоимость, упрочив лидерство компании по данному показателю в секторе. Данный шаг, в дополнение к сокращению капитальных расходов, призван дополнительно увеличить наш свободный денежный поток. Я ожидаю, что это и в том числе отразится на доходности наших акционеров». 

Ситуация на рынке за 9 месяцев 2016 г.:

Динамика цен на основное сырье:

Сегмент фосфорсодержащих удобрений

Выручка в сегменте фосфорсодержащих удобрений увеличилась на 5% и достигла 132 583 млн рублей (1 939 млн долларов США) за 9 месяцев 2016 г. За отчетный период Компания увеличила производство и продажи фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов на 9% и 8% соответственно. Объемы продаж апатитового и нефелинового концентратов за 9 месяцев 2016 г. выросли на 26%.

Рост объемов продаж удобрений был обусловлен в основном возможностями гибкой модели производства и продаж Компании, что позволило существенно увеличить продажи удобрений DАР и NPK и апатитового концентрата на внутреннем и экспортном рынках.

Валовая прибыль сегмента фосфорсодержащих удобрений за 9 месяцев 2016 г. увеличилась на 1% до 72 400 млн рублей (1 059 млн долларов США). Рентабельность по валовой прибыли составила 55% по сравнению с 57% за 9 месяцев 2015 г. 

Сегмент азотных удобрений

Выручка в сегменте азотных удобрений сократилась с 15 953 млн рублей (269 млн долларов США за 9 месяцев 2015 г. до 14 537 млн рублей (213 млн долларов США) за 9 месяцев 2016 г. За отчетный период объем производства и продаж азотных удобрений вырос на 5%.

Выручка от экспортных продаж карбамида сократилась с 11 222 млн рублей (189 млн долларов США) за 9 месяцев 2015 г. до 9 891 млн рублей (145 млн долларов США) за 9 месяцев 2016 г. Рост объема продаж на 12% был компенсирован сокращением выручки на тонну на 18%. Выручка от продаж аммиачной селитры (AN) снизилась на 9% год к году с 4 353 млн рублей (73 млн долларов США) за 9 месяцев 2015 г. до 3 942 млн рублей (58 млн долларов США) за 9 месяцев 2016 г. в связи со снижением объема продаж на 8% и выручки на тонну в рублях на 2%.

Валовая прибыль азотного сегмента за 9 месяцев 2016 г. сократилась на 10% - до 

6 635 млн рублей (97 млн долларов США). Рентабельность по валовой прибыли за 9 месяцев 2016 г. осталась неизменной по сравнению с 9 месяцами 2015 г. на уровне 46%. 

Себестоимость реализованной продукции

Себестоимость реализованной продукции «ФосАгро» за 9 месяцев 2016 г. увеличилась на 8% по сравнению с аналогичным периодом 2015 г. до 68 524 млн рублей (1 002 млн долларов США), в то время как общий объем продаж удобрений увеличился на 8%. Такая динамика себестоимости реализованной продукции преимущественно вызвана следующими факторами:

Административные расходы выросли на 13% год к году - до 9 403 млн руб. (138 млн долларов США) за 9 месяцев 2016 г. преимущественно в результате роста расходов на персонал на 668 млн рублей (10 млн долларов США), или 14%. Это было преимущественно связано с индексацией зарплат, выплатой премий в связи с 15-летним юбилеем Компании и переводом большой части операционного менеджмента в Череповец.

Коммерческие расходы выросли на 19% с 12 787 млн руб. (216 млн долларов США) за 9 месяцев 2015 г. - до 15 158 млн руб. (222 млн долларов США) за 9 месяцев 2016 г. Это было обусловлено, прежде всего, следующими изменениями:

Прибыль от курсовых разниц Компании за 9 месяцев 2016 г. составила 13 022 млн рублей (190 млн долларов США) по сравнению с убытком в 12 533 млн рублей (211 млн долларов США) за 9 месяцев 2015 г. В основном такая прибыль сформировалась от переоценки долговых обязательств Компании, выраженных в долларах США, вследствие укрепления курса рубля на 13% относительно доллара США на протяжении 9 месяцев 2016 г. (с 72,8827 рублей по состоянию на 31.12.2015 до 63,1581 рублей по состоянию на 30.09.2016), по сравнению с ослаблением курса рубля за 9 месяцев 2015 г. на 18% (с 56,2584 рублей по состоянию на 31.12.2014 до 66,2367 рублей по состоянию на 30.09.2015).

Денежные средства, направленные на капитальные вложения, за 9 месяцев 2016 г. составили 29 536 млн рублей (432 млн долларов США), что на 3% ниже показателя 30 580 млн рублей (516 млн долларов США) за 9 месяцев 2015 г. Капитальные вложения «ФосАгро», увеличивающие балансовую стоимость основных фондов, составили 31 279 млн рублей (458 млн долларов США) за 9 месяцев 2016 г. против 28 703 млн рублей (484 млн долларов США) за 9 месяцев 2015 г. Капитальные вложения главным образом были направлены на строительство нового агрегата аммиака мощностью 760 тыс. тонн в год и нового агрегата карбамида мощностью 500 тыс. тонн в год в АО «ФосАгро-Череповец».

Перспективы 

Рынок:

Компания:

Все основные проекты развития производственных мощностей реализуются в плановом порядке, включая строительство нового агрегата аммиака, обеспечивающего дальнейшее снижение издержек производства и развитие производственных комплексов «ФосАгро».