Москва. 28 августа 2019 г. ПАО «ФосАгро» (далее - «ФосАгро» или «Компания», тикер на Московской и Лондонской фондовых биржах: PHOR), российская вертикально-интегрированная компания, один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, сегодня публикует промежуточную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за второй квартал и шесть месяцев 2019 г.
Выручка ФосАгро за второй квартал 2019 г. выросла на 3% - до 58,1 млрд рублей
(901 млн долларов США). EBITDA за второй квартал 2019 г. осталась практически на уровне второго квартала 2018 г. и составила 18,3 млрд рублей (284 млн долларов США), обеспечив рентабельность по EBITDA во втором квартале 2019 г. на уровне 32%.
Основные финансовые и операционные показатели во втором квартале 2019 г.:
|
млн руб. или %
|
2 кв. 2019 г.
|
2 кв. 2018 г.
|
Изм., %
|
1 п. 2019 г.
|
1 п. 2018 г.
|
Изм., %
|
|
Выручка
|
58 146
|
56 626
|
3%
|
130 433
|
111 248
|
17%
|
|
EBITDA**
|
18 317
|
18 674
|
(2%)
|
43 095
|
32 967
|
31%
|
|
Рент. по EBITDA
|
32%
|
33%
|
(1 п.п.)
|
33%
|
30%
|
3 п.п.
|
|
Чистая прибыль
|
11 785
|
2 955
|
299%
|
32 945
|
9 833
|
235%
|
|
Чистая прибыль скорр.*
|
9 197
|
11 687
|
(21%)
|
22 737
|
17 989
|
26%
|
|
Чистый денежный поток
|
10 284
|
8 369
|
123%
|
29 059
|
9 697
|
200%
|
|
|
30.06.2019
|
31.12.2018
|
|
|
|
|
|
Чистый долг
|
109 686
|
135 330
|
|
|
|
|
|
Чистый долг/ EBITDA за 12 мес.
|
1,3
|
1,8
|
|
|
|
|
|
Объем продаж, тыс. тонн
|
2 кв. 2019 г.
|
2 кв. 2018 г.
|
Изм., %
|
1 п. 2019 г.
|
1 п. 2018 г.
|
Изм., %
|
|
Фосфорсодержащие удобрения
|
1 628
|
1 647
|
(1%)
|
3 557
|
3 400
|
5%
|
|
Азотные удобрения
|
531
|
601
|
(12%)
|
1 148
|
1 268
|
(9%)
|
|
Апатитовый концентрат
|
1 142
|
968
|
18%
|
2 264
|
1 924
|
18%
|
Курс доллара США к рублю: средний курс во втором квартале 2019 г.: 64,6; средний курс во втором квартале 2018 г.: 61,8; по состоянию на 30 июня 2019 г.: 63,1; по состоянию на 31 декабря 2018: 69,5
** EBITDA рассчитывается как операционная прибыль, увеличенная на сумму амортизации
* Скорр. чистая прибыль определяется как чистая прибыль без учета прибыли или убытка от курсовых разниц
Комментируя показатели за второй квартал 2019 года, генеральный директор ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев отметил:
«В этом году отрасль столкнулась с рыночными колебаниями на мировых рынках фосфорных удобрений. Основными факторами давления стали сдержанный спрос на внутреннем рынке США из-за плохих погодных условий и рост экспортного предложения со стороны стран на Ближнего Востока и в Северной Африки и Китая. Но ФосАгро, которая постоянно работает над повышением собственной эффективности, продемонстрировала исключительную гибкость, достигая одного из наиболее высоких показателей рентабельности по EBITDA в отрасли, генерируя высокий денежный поток и снижая долговую нагрузку.
Достижение подобных результатов обусловлено успешной досрочной реализацией нашей пятилетней стратегии, которая была нацелена на усиление вертикальной интеграции и выстраивание гибкой системы продаж. Это позволило нам максимизировать нашу ценность для широкого круга стейкхолдеров компании. Устойчиво высокий чистый денежный поток и стабильные дивидендные выплаты за последние четыре квартала подчеркнули факт достижения этих целей.
Не менее важен для нас и тот факт, что, демонстрируя двузначный рост производства за последние 5 лет, ФосАгро производит и поставляет на рынок минеральные удобрения с особыми экологическими показателями, которые могут задавать мировой эталонный стандарт. Как один из крупнейших производителей удобрений, чья продукция используется в 100 странах мира, мы осознаем нашу роль в обеспечении продовольственной безопасности, сохранении почвенных ресурсов и производстве чистой и здоровой сельскохозяйственной продукции и продуктов питания в глобальном масштабе. Таким образом, базируясь на уникальной природной жемчужной чистоте хибинской апатит-нефелиновой руды и применяя наилучшие доступные технологии, наши стратегические инициативы направлены на дальнейшее укрепление позиций ФосАгро как производителя экологически чистых фосфорсодержащих удобрений с одной из самых низких себестоимостей производства продукции. Совет директоров и я полностью уверены, что этот подход сделает ФосАгро еще более устойчивым производителем комплексов минеральных удобрений и откроет дополнительную ценность компании и производимой продукции.
С точки зрения краткосрочной перспективы, мы уверены, что показатель рентабельности по EBITDA Компании сохранится на устойчивом уровне на протяжении всего года на фоне ожидаемого возобновление сезонного спроса в Европе и Латинской Америки, коррекция цен на сырье и стабильной ситуации на рынке азотных удобрений. Наш домашний российский рынок, который является приоритетным для нас, также ожидается окажет поддержку продажам, что обусловлено высокой покупательной способностью фермеров.
Мы с уверенностью готовы еще раз подтвердить наш годовой прогноз по производству удобрений порядка 9,4 – 9,5 млн тонн».
Ситуация на рынке во втором квартале 2019 г.:
- Средний уровень цен на MAP (FOB Балтика) во втором квартале 2019 года снизился на 12% до 357 долларов США за тонну в результате следующих факторов:
- Существенное снижение потребления на внутренних рынках США (из-за плохой погоды)
- Рост экспорта из Китая из-за ограниченного спроса на внутреннем рынке;
- Более быстрый, чем планировался ввод новых мощностей на площадках OCP и Ma’aden;
- Снижение мировых цен на сырьевые составляющие производства удобрений, которое способствовало движению вниз кривой издержек в отрасли;
- Цены на карбамид (FOB Балтика) выросли на 11% до 247 долларов США за тонну. Рост цен стал следствием стабильного импортного спроса со стороны Индии и стран Латинской Америки при сохранении санкционных ограничений для иранского карбамида, сокращения внутреннего производства в ряде стран Латинской Америки и отсутствия объемного экспорта из Китая;
- Цены на аммиак (FOB Балтика) снизились на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до среднего значения на уровне 222 долларов США за тонну в результате запуска новых мощностей у «Еврохима» и межсезонья в отрасли азотных удобрений в США и Европе.
Финансовые показатели во втором квартале 2019 г.:
Выручка за второй квартал 2019 г. увеличилась на 3% до 58,1 млрд рублей (901 млн долларов США) во много благодаря существенному росту продаж на внутреннем рынке на 37% до 0,8 млн тонн на фоне раннего начала сезонного восстановления спроса. Тем не менее, такой рост был практически нивелирован снижением объема экспорта на 18% до 1,4 млн тонн.
Выручка по разным категориям продукции:
|
млн руб. или %
|
2 кв.
2019 г.
|
2 кв.
2018 г.
|
Изм., %
|
1 п.
2019 г.
|
1 п.
2018 г.
|
Изм., %
|
|
DAP/MAP
|
16 824
|
18 884
|
(11%)
|
42 935
|
37 514
|
14%
|
|
NPK(S)
|
17 756
|
15 041
|
18%
|
35 263
|
28 544
|
24%
|
|
Апатитовый концентрат
|
6 448
|
5 492
|
17%
|
13 100
|
10 354
|
27%
|
|
MCP
|
2 895
|
2 662
|
9%
|
5 732
|
4 928
|
16%
|
|
Другие фосфорсодержащие удобрения
|
2 310
|
2 152
|
7%
|
5 307
|
4 229
|
25%
|
|
Карбамид/аммиачная селитра
|
8 731
|
8 891
|
(2%)
|
19 796
|
18 194
|
9%
|
|
Прочие продажи/услуги
|
3 184
|
3 503
|
(9%)
|
8 300
|
7 485
|
11%
|
|
Общая выручка
|
58 146
|
56 626
|
3%
|
130 433
|
111 248
|
17%
|
Валовая прибыль во втором квартале 2019 г. составила 26,4 млрд рублей (411 млн долларов США). Рентабельность по валовой прибыли составила 45% по сравнению с 47% во втором квартале 2018 г. Динамика валовой прибыли и рентабельности по валовой прибыли в сегментах фосфорсодержащих и азотных удобрений была следующей:
- Валовая прибыль в сегменте фосфорсодержащих удобрений сократилась на 3% до 21,4 млрд рублей (332 млн долларов США), при этом рентабельность по валовой прибыли составила 45%, в связи со снижением мировых цен;
- Валовая прибыль в сегменте азотных удобрений выросла на 5% до 4,9 млрд рублей (76 млн долларов США). Рентабельность по валовой прибыли в данном сегменте по сравнению со вторым кварталом 2018 г. выросла c 52% до 56%. Основным драйвером подобного результата были высокие цены на азотные удобрения.
EBITDA за второй квартал 2019 г. сократилась на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 18,3 млрд рублей (284 млн долларов США), при этом рентабельность по EBITDA составила 32% во втором квартале 2019 г. по сравнению с 33% годом ранее. Чистая прибыль (скорректированная на неденежные валютные статьи) за второй квартал 2019 г. сократилась на 21% до 9,2 млрд рублей (142 млн долларов США).
На протяжении второго квартала 2019 г. ослабление курса рубля к доллару составило почти 5% по сравнению с прошлым годом (средний курс доллара США во втором квартале 2019 г. и втором квартале 2018 г. составил 64,6 руб. и 61,8 руб. соответственно), что оказало чистый положительный эффект на прибыль компании, так как цены на основную продукцию Компании на зарубежных рынках выражены в долларах США, тогда как затраты – в основном в рублях. Укрепление рубля по состоянию на 30 июня 2019 г. (63,1 рублей за доллар США), по сравнению с 31 марта 2019 г. (64,7 рублей за доллар), привело к образованию прибыли от курсовых разниц в размере 2,6 млрд рублей (по сравнению с убытком от курсовых разниц в размере 8,7 млрд рублей во втором квартале 2018 г.).
Чистые денежные поступления от операционной деятельности выросли на 20% до 19,4 млрд рублей (300 млн долларов США) за счет положительного изменения оборотного капитала в основном благодаря улучшению оборачиваемости дебиторской задолженности после перепродажи торговой дебиторской задолженности, а также усиленного фокуса на внутреннем рынке. Во втором квартале 2019 г. продажи удобрений на внутреннем рынке составили 36% от общего объема продаж удобрений по сравнению с 27% в 1 квартале 2019 г.
Капитальные вложения в 2 квартале 2019 г. составили 9,1 млрд рублей (141 млн долларов США), что на 19% выше, чем годом ранее, и составили 50% показателя EBITDA Компании за отчетный период. Основной статьей капитальных вложений было плановое техническое обслуживание и развитие добычи, а также строительство новых заводов по производству серной, азотной кислоты и сульфата аммониа в Череповце.
По состоянию на 30 июня 2019 года соотношение чистого долга Компании к показателю EBITDA снизилось до 1,3х по сравнению с 1,8х по состоянию на 31 декабря 2018 года благодаря сильному росту показателя EBITDA и постепенному укреплению курса рубля по отношению к доллару США на протяжении первого полугодия 2019 года. Чистый долг по состоянию на 30 июня 2019 года составил 109,7 млрд рублей (1,7 млрд долларов США).
Себестоимость реализованной продукции
|
млн руб. или %
|
2 кв.
2019 г.
|
2 кв. 2018 г.
|
Изм., %
|
1п. 2019 г.
|
1п. 2018 г.
|
Изм., %
|
|
Материалы и услуги
|
7 072
|
7 159
|
(1%)
|
15 383
|
14 053
|
9%
|
|
Амортизация
|
4 960
|
4 882
|
2%
|
10 669
|
9 636
|
11%
|
|
Калий
|
3 806
|
2 377
|
60%
|
6 522
|
4 649
|
40%
|
|
ФОТ и социальные отчисления
|
3 056
|
2 948
|
4%
|
6 307
|
6 114
|
3%
|
|
Природный газ
|
2 927
|
3 221
|
(9%)
|
6 576
|
6 718
|
(2%)
|
|
Затраты на ремонт
|
2 348
|
2 138
|
10%
|
4 747
|
4 269
|
11%
|
|
Сера и серная кислота
|
2 289
|
2 405
|
(5%)
|
5 635
|
5 283
|
7%
|
|
Электроэнергия
|
1 583
|
1 441
|
10%
|
3 270
|
2 868
|
14%
|
|
Химические удобрения и другие товары для перепродажи
|
1 253
|
1 169
|
7%
|
3 865
|
3 031
|
28%
|
|
Топливо
|
1 162
|
889
|
31%
|
2 654
|
1 888
|
41%
|
|
Сульфат аммония
|
591
|
500
|
18%
|
1 798
|
1 599
|
12%
|
|
Аммиак
|
667
|
715
|
(7%)
|
2 024
|
1 806
|
12%
|
|
Итого
|
31 714
|
29 844
|
6%
|
69 450
|
61 914
|
12%
|
Себестоимость реализованной продукции во 2 квартале 2019 г. увеличилась на 6% в годовом выражении до 31,7 млрд рублей (491 млн долларов США). Такая динамика себестоимости реализованной продукции преимущественно вызвана следующими основными факторами:
- Затраты на калий выросли на 60% в годовом исчислении до 3,8 млрд рублей (59 млн долларов США) из-за роста закупочных цен на калий на 41% относительно прошлого года и увеличения на 14% реализации NPK с повышенным содержанием калия;
- Расходы на природный газ, который используется при производстве аммиака, снизились на 9% в годовом исчислении до 2,9 млрд рублей (45 млн долларов США) на фоне снижения объемов продаж DAP (сокращение относительно прошлого года на 20% до 306 тыс. т) и карбамида (снижение на 10% до 427 тыс. т), в то время как закупочные цены на природный газ продемонстрировали небольшой рост – на 3% по сравнению с прошлым годом;
- Затраты на ремонт выросли на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 2,3 млрд рублей (36 млн долларов США), что связано с расходами на плановое техническое обслуживание мощностей по производству сырья в основном в Череповце и обогатительных фабриках Апатит;
- Расходы на серу и серную кислоту, которые используются при производстве фосфорной кислоты, снизились на 5% в годовом исчислении до 2,3 млрд рублей (35 млн долларов США), что обусловлено сокращением закупочных цен на серную кислоту и на серу по сравнению с прошлым годом на 30% и на 1% соответственно;
- Затраты на электроэнергию увеличились на 10% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее до 1,6 млрд рублей (25 млн долларов США), в основном за счет роста закупочных цен на 23% в годовом исчислении после утверждения новой программы ДПМ-2 в начале 2019 года. Данный фактор был частично компенсирован снижением потребления электроэнергии на добывающих активах в результате успешных инициатив по повышению эффективности;
- Расходы на топливо выросли на 31% в годовом исчислении до 1,2 млрд рублей (18 млн долларов США) на фоне увеличения закупочных цен (на 18% по сравнению с прошлым годом) и более высоких объемов потребления (увеличение на 11%) в результате роста продаж апатитового концентрата.
Административные расходы во 2 квартале 2019 г. увеличились на 13% год к году до 4,1 млрд рублей (64 млн долларов США) в основном в результате роста расходов на заработную плату и социальные отчисления на 14%, увеличения статей бонусных выплат и вознаграждения менеджмента, и увеличения численности персонала.
Во 2 квартале 2019 г. коммерческие расходы остались практически на неизменном уровне – 8,4 млрд рублей (130 млн долларов США). Основными факторами незначительного роста были:
- Фрахт, портовые и стивидорные расходы снизились на 21% в годовом сравнении до 3,5 млрд рублей (54 млн долларов США). Данное сокращение было сдержано ослаблением рубля (большинство фрахтовых и стивидорных ставок по-прежнему номинированы в долларах США).
- Увеличение расходов на оплату услуг РЖД и вознаграждений операторов на 18% в годовом сравнении до 3,0 млрд рублей (47 млн долларов США) было обусловлено изменением в структуре отгрузок и повышением железнодорожных тарифов.
- Расходы на уплату таможенных пошлин выросли на 74% в годовом исчислении до 312 млн рублей (5 млн долларов США), что связано с изменением условий поставок и ослаблением рубля по отношению к доллару.
Рыночные перспективы
В среднесрочной перспективе прогнозируется стабилизация мировых цен на фосфорные удобрения с последующим постепенным восстановлением под воздействием следующих факторов:
- Рост мировых цен на с/х продукцию, прежде всего на кукурузу и сою, что способствует росту доступности удобрений;
- Прогноз роста осеннего спроса со стороны рынков Северной Америки и Европы;
- Сохранения субсидий в Индии на уровне прошлого года и высокая маржа импортеров DAP будут способствовать сохранению сезонного спроса, несмотря на высокие запасы; прогноз импорта в пределах 5,5-6,0 млн тонн DAP;
- Намерение крупных китайских производителей ежеквартально сокращать на
- 800-1 000 тыс. тонн производство DAP в ближайшей перспективе с целью удержания цен;
Тем не менее, ввод новых мощностей у OCP и Ma’aden в условиях растущей конкуренции при низких ценах на сырье может выступить барьером к реализации благоприятствующих факторов на рынке.