Москва. 15 мая 2025 г. Группа «ФосАгро» (далее «ФосАгро» или «Компания», тикер на Московской и Лондонской фондовых биржах: PHOR), российская вертикально-интегрированная компания, в состав которой входит один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, сегодня публикует консолидированную промежуточную сокращенную финансовую отчетность за 3 месяца, закончившихся 31 марта 2025 года.
Ключевые показатели за 1 квартал 2025 года
- Производство агрохимической продукции выросло на 3,6% к аналогичному периоду прошлого года и составило 3,11 млн тонн. Основной прирост пришелся на увеличение производства фосфорных удобрений и кормовых фосфатов на 5,0% — до 2,37 млн тонн.
- Общие продажи агрохимической продукции выросли на 6,8% к уровню прошлого года и составили 3,30 млн тонн. При этом рост реализации фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов составил 7,6%.
- Выручка за 3 месяца 2025 года составила 159,4 млрд рублей, увеличившись на 33,6% к уровню прошлого года.
- EBITDA компании составила 48,8 млрд рублей, увеличившись на 25,0% к уровню прошлого года. При этом скорр. EBITDA выросла к уровню прошлого года на 72,3% и составила 65,2 млрд рублей.
- Свободный денежный поток составил 34,8 млрд руб.
- Чистый долг по состоянию на 31 марта 2025 года составил 263,0 млрд рублей. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA на конец отчетного периода находится на комфортном уровне — 1,41х.
Основные финансовые и операционные показатели:
* EBITDA рассчитывается как операционная прибыль, увеличенная на сумму амортизации.
** Скорр. EBITDA определяется как EBITDA без учета курсовых разниц от операционной деятельности.
*** Скорр. чистая прибыль определяется как чистая прибыль без учета прибыли или убытка от курсовых разниц.
Комментарии к финансовым показателям за 1 квартал 2025 года
Выручка компании за 3 месяца 2025 года выросла к уровню прошлого года на 33,6%. Рост выручки был связан в основном с увеличением объемов продаж фосфорных удобрений (в основном NPS/NPK — рост продаж к уровню прошлого года на 16,7%), на фоне восстановления с начала года средних цен реализации на глобальных рынках.
EBITDA компании за первые 3 месяца составила 48,8 млрд руб. — на 25,0% выше показателя за 1 квартал 2024 года. На динамику показателя относительно прошлого года положительно повлияли рост объемов и цен реализации продукции компании, а также курсовые разницы, возникшие при обесценении рубля относительно доллара США в начале 2025 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
При этом скорректированная EBITDA за 1 квартал 2025 года (очищенная от влияния неденежных факторов) составила 65,2 млрд руб. — на 72,3% выше показателя за аналогичный период прошлого года.
Доходность по EBITDA за 1 квартал 2025 года составила 30,6%. Такой уровень доходности был обеспечен высокой эффективностью производственных активов компании, ростом производства высокомаржинальных видов удобрений, гибкой сбытовой политикой компании и высоким уровнем обеспеченности собственными сырьевыми ресурсами. В то же время давление на маржинальность продаж оказал рост себестоимости производства на фоне увеличения цен на основные покупные сырьевые ресурсы (в особенности серу).
Свободный денежный поток (FCF) за 3 месяца 2025 года составил 34,8 млрд руб. — рост более чем в 19 раз к уровню показателя за аналогичный период прошлого года. На величину показателя оказали влияние рост прибыли от операционной деятельности (на фоне наращивания объемов реализации товарной продукции по более высоким ценам на мировых рынках) и приток денежных средств из оборотного капитала в сумме более 18 млрд руб.
Высокое кредитное качество компании подтверждается максимальным уровнем присвоенных рейтингов (ААА) от авторитетных рейтинговых агентств Эксперт РА и АКРА. Оба рейтинга прошли процедуру подтверждения агентствами в течение 1 квартала 2025 года. Такой уровень рейтинга соответствует страновому потолку и свидетельствует о способности компании своевременно и в полном объеме обслуживать все свои долговые обязательства, в том числе номинированные в иностранной валюте.
На конец 1 квартала 2025 года долговая нагрузка компании значительно снизилась. Чистый долг составил 263,0 млрд руб. Снижение чистого долга за
Такое снижение уровня долговой нагрузки позволит сократить стоимость обслуживания долгового портфеля в будущем и упрочит позиции компании как высококлассного заемщика с высокими кредитными рейтингами.
Из событий, которые повлияли на уровень долговой нагрузки компании с начала 2025 года, можно отметить размещение двух выпусков биржевых облигаций на 1 млрд юаней и 250 млн USD. Оба выпуска получили максимальный кредитный рейтинг на уровне ААА, при этом выпуск в долларах США (размещение которого завершилось уже в апреле) был размещен по самой минимальной ставке купона среди всех размещений на российском рынке с начала 2025 года.
Комментарии к операционным показателям за 1 квартал 2025 года
Выпуск агрохимической продукции за 1 квартал 2025 год вырос на 3,6% и достиг рекордных 3,11 млн тонн. Данному росту способствовала последовательная реализация долгосрочной программы развития производственных активов, объявленной в 2019 году.
Основной прирост производства пришелся на фосфорные удобрения (NPS — рост на 57,3%, МСР — рост на 20,2%). Такие показатели роста связаны с выходом на проектную мощность Волховского производственного комплекса и увеличением объемов производства основных сырьевых ресурсов — фосфорной и серной кислот.
Объемы производства азотных удобрений остались на уровне аналогичного периода прошлого года.
Продажи удобрений компании за 1 квартал 2025 года год выросли на 7,2%, что было обеспечено ростом производственных показателей, высокой эффективностью сбытовой сети Группы на рынке России и прочными позициями продукции компании на глобальных рынках сбыта.
Всего же объемы реализации агрохимической продукции за квартал увеличились до 3,30 млн тонн, или 6,8%.
Основным драйвером продаж выступали фосфорные удобрения — рост на 7,6% к уровню прошлого года. Опережающий рост реализации сложных удобрений марки NPS был связан как с увеличением производственных мощностей компании по данной группе удобрений на Волховской площадке, так и с повышенным спросом на данные марки со стороны потребителей в России, Турции, Индии, странах СНГ, Аргентине, Бразилии при более высокой маржинальности чем по альтернативным маркам.
Среди рынков с максимальными темпами роста отгрузок в 1 квартале 2025 года можно выделить рынки Латинской Америки, Индии, Африки и Европы.
Рынок удобрений в 1 квартале 2025 года
В течение 1 квартала 2025 года мировой рынок удобрений характеризовался развитием сезонного спроса на рынках Европы, Северной и Центральной Америки, Китая и на внутреннем рынке РФ. Также отмечен остаточный спрос на карбамид со стороны рынка Индии.
Мировые цены фосфорных удобрений сохранялись стабильными на относительно высоких уровнях с тенденцией увеличения к концу квартала. Высокий уровень цен обусловлен сохранением экспортных ограничений со стороны Китая и плотной программой отгрузки основных производителей на месяц — полтора вперед. Средняя цена на аммофос в 1 квартале 2025 года составила $587/т, FOB, Балтика против $583/т, FOB, Балтика в 4 квартале 2024 года и $514/т, FOB, Балтика в 1 квартале 2024 года.
Рынок азотных удобрений в 1 квартале 2025 года характеризовался высокой ценовой волатильностью. Развитие сезонного спроса на ключевых западных рынках в сочетании с дополнительным спросом со стороны Индии способствовали существенному росту цен на карбамид в первые два месяца, но с последующей коррекцией вследствие избыточного предложения. Средняя цена на карбамид в 1 квартале 2025 года составила $364/т, FOB, Балтика против $319/т, FOB, Балтика в 4 квартале 2024 года и $297/т, FOB, Балтика в 1 квартале 2024 года.
Перспективы на 2 квартал 2025 года
Во 2 квартале 2025 года ожидается рост сезонной активности со стороны ключевых рынков Южного полушария — Индии и Бразилии, что уже способствует росту мировых цен, особенно на фоне сохранения экспортных ограничений в Китае в начале квартала.
Остаточный сезонный спрос со стороны внутреннего рынка США оказывает весомую поддержку мировым ценам на карбамид, в то время как критично-низкий уровень запасов фосфорных удобрений в Индии способствует развитию спроса раньше традиционных сроков.