EBITDA «Фосагро» за первый квартал выросла на 13% - до 14,3 млрд рублей

ПАО «ФосАгро» (далее — «ФосАгро» или «Компания», тикер на Московской и Лондонской фондовых биржах: PHOR), российская вертикально-интегрированная компания, один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, сегодня публикует консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первый квартал 2018 г.

Выручка «ФосАгро» за первый квартал выросла на 23% — до 54,6 млрд рублей (960 млн долларов США). EBITDA за первый квартал достигла 14,3 млрд рублей (251 млн долларов США), увеличившись на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, рентабельность по EBITDA составила 26%. Чистая прибыль (скорректированная на неденежные валютные статьи) за первый квартал выросла на 13% — до 6,3 млрд рублей (111 млн долларов США).

Основные финансовые и операционные показатели за 1 квартал 2018 г.:

Курс доллара США к рублю: средний курс в 1 квартале 2018 г.: 56,9; средний курс в 1 квартале 2017 г.: 58,8; по состоянию на 31 марта 2018 г.: 57,3; по состоянию на 31 декабря 2017: 57,6.

Генеральный директор ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев отметил: «Мы довольны финансовыми результатами «ФосАгро», достигнутыми по итогам работы в первом квартале 2018 г. Я бы хотел в особенности отметить рост показателя EBITDA и чистого денежного потока, по сравнению с прошлым годом, чего с нетерпением ждали акционеры компании по мере реализации менеджментом долгосрочной стратегии развития: органический рост производства, контроль за операционными издержками, завершение масштабных инвестицонных проектов согласно графику и изначальному бюджету. Перечисленные достижения в сочетании с устойчивым восстановлением цен на фосфорные удобрения и нашими ожиданиями касательно сохранения текущего уровня курса рубля позволяют нам с высокой степенью уверенности говорить, что компания преодолела «дно» по уровню рентабельности. С точки зрения операционных результатов, можно сказать, что «ФосАгро» успешно начала 2018 год, продемонстрировав рост производства удобрений почти на 20% благодаря запуску нового производства гранулированного карбамида в августе 2017 года. В горнорудном сегменте мы нарастили производство апатитового и нефелинового концентратов более чем на 10%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Наша стратегия продаж, которая основана на принципе «быть ближе к конечным потребителям», также является ключевым элементом долгосрочной стратегии развития компании. В первом квартале 2018 года объем продаж увеличился более чем на 20%. В то же время, мы не забывали об основном принципе нашей стратегии продаж, заключающемся в использовании гибкой бизнес-модели для максимизации нашей чистой экспортной маржи. Мы нарастили продажи в Северную Америку почти на 60%, поскольку привлекательность данного рынка значительно возросла после остановки Plant City компанией Mosaic. Что касается рыночных условий во втором квартале 2018 года, мы сохраняем конструктивный взгляд на цены. Наши ожидания основаны на исключительно устойчивом спросе на импортные поставки со стороны Индии после двух последовательных увеличений цены на фосфорную кислоту, и невысоких импортных закупках в первом квартале 2018 года Бразилией (импорт MAP снизился наполовину по сравнению с прошлым годом), что означает дополнительный спрос, который, скорее всего, появится летом в преддверии наступления высокого сезона. В совокупности эти факторы должны помочь рынку избежать традиционного снижения цен в мае-июне и войти в «сильный» период в июле-сентябре, который является высоким сезоном для таких рынков, как Россия, Европа и Северная Америка".

Ситуация на рынке в 1 квартале 2018 г.:

• Средний уровень цен на DAP (FOB Тампа) в 1 квартале 2018 г. составил 404 долларов США за тонну, что выше показателя предыдущего года на 48 долларов США, или на 13% за тонну.
• Основными факторами восстановления цен на фосфорные удобрения были: 1) приостановка Mosaic завода Plant City, которая привела к образованию дефицита на рынке Северной Америки и увеличению импортных закупок 2) снижение экспорта из Китая на примерно 10% в период высокого сезона на внутреннем рынке 3) более низкие поставки из Марокко в результате неблагоприятных погодных условий.
• Средняя цена на карбамид (FOB Балтика) в 1 квартале 2018 г. составила 226 долларов США за тонну по сравнению с 238 долларами США за тонну в 1 квартале 2017 г. Снижение цены обусловлено холодной погодой в Европе и Северной Америке, что послужило причиной более позднего начала сезонного спроса.

Финансовые показатели:

• Выручка за первый квартал 2018 г. увеличилась на 23% — до 54,6 млрд рублей (960 млн долларов США), в основном за счет роста общего объема продаж удобрений и КМКФ на 21%, и увеличения средней цены реализации (в долларовом выражении) MAP/DAP/NPK/NPS на 13%. С другой стороны, рост выручки был частично нивелирован дальнейшим укреплением среднего курса рубля относительно доллара США на 3%, а также снижением цены на апатитовый концентрат (в долларовом выражении) на 13%.

Выручка по разным категориям продукции:

Валовая прибыль в первом квартале 2018 г. составила 22,6 млрд рублей (397 млн долларов США), увеличившись на 13% по сравнению с прошлым годом, рентабельность по валовой прибыли снизилась до 41% против 45% в первом квартале 2017 г. Динамика валовой прибыли и рентабельности по валовой прибыли в сегментах фосфорсодержащих и азотных удобрений была следующей:

• Валовая прибыль в сегменте фосфорсодержащих удобрений увеличилась на 2% — до 17,3 млрд рублей (303 млн долларов США), при этом рентабельность по валовой прибыли сократилась до 41% с 47% в первом квартале 2017 г.
• Валовая прибыль в сегменте азотных удобрений выросла на 74% до 5,0 млрд рублей (88 млн долларов США). Рентабельность по валовой прибыли увеличилась до 52% с 46% в первом квартале 2017 г.

EBITDA за первый квартал увеличилась на 13% по сравнению с прошлым годом — до 14,3 млрд рублей (251 млн долларов США), в то время как рентабельность по EBITDA снизилась до 26% с 29% в первом квартале 2017 г. Чистая прибыль (скорректированная на неденежные валютные статьи) за первый квартал составила 6,3 млрд рублей (111 млн долларов США), продемонстрировав рост на 13% по сравнению с прошлым годом.

За 1 квартал 2018 года рубль укрепился на 3% по сравнению с прошлым годом (средний курс доллара США в 1 квартале 2018 г. и 1 квартале 2017 г. составил 56,9 рублей и 58,8 рублей соответственно), что оказало чистый негативный эффект, так как цены на основную продукцию Компании на зарубежных рынках выражены в долларах США, тогда как затраты — в основном в рублях. Укрепление рубля, по состоянию на 31 марта 2018 г. (57,26 рублей за доллар США) по сравнению с 31 декабря 2017 г. (57,60 рублей за доллар США) привело к образованию прибыли от курсовых разниц в размере 0,5 млрд рублей (по сравнению с прибылью 6,6 млрд рублей в 1 квартале 2017 г.).

Денежные поступления от операционной деятельности в 1 квартале 2018 г. увеличились на 49% до 10,4 млрд рублей (183 млн долларов США), в основном за счет снижения платежей по налогу на прибыль и процентных платежей.

Общий долг (учитывая обязательства по финансовому лизингу), по состоянию на 31 марта 2018 г. вырос всего на 1% по сравнению с величиной на конец предыдущего квартала — до 124 млрд рублей (2,2 млрд долларов США). Тем не менее, чистый долг по состоянию на 31 марта 2018 г. не изменился относительно конца декабря 2017 г., сохранившись на уровне 120 млрд рублей (2,1 млрд долларов США), соотношение чистого долга Компании к показателю EBITDA (за последние 12 месяцев) составило 2,27 по сравнению с 2,34 на 31 декабря 2017 г.

Себестоимость реализованной продукции:

Себестоимость реализованной продукции «ФосАгро» в 1 квартале 2018 г. выросла на 31% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 32,1 млрд рублей (564 млн долларов США). Такая динамика себестоимости реализованной продукции преимущественно вызвана следующими факторами:

• Стоимость материалов и услуг увеличилась на 26% — до 8,8 млрд рублей (155 млн долларов США) в основном в результате роста объема производства удобрений на 19% и инфляции цен производителей на уровне 6%.
• Расходы на амортизацию выросли на 70% — до 4,8 млрд рублей (84 млн долларов США) в результате запуска новых установок аммиака и карбамида.
• Расходы на природный газ выросли на 81% — до 3,5 млрд рублей (61 млн долларов) — преимущественно из-за роста объемов производста аммиака на 80% в результате запуска нового производства, где основным сырьем является природный газ.
• Расходы на ФОТ выросли на 11% — до 3,2 млрд рублей (55 млн долларов США) за счет роста численности сотрудников на кировском филиале АО «Апатит», а также наймом сотрудников для работы на новых установках аммиака и карбамида.
• Расходы на серу и серную кислоту возросли на 144% — до 2,9 млрд рублей (51 млн долларов США). Это было вызвано более чем двукратным ростом закупочных цен на серу и серную кислоту, выраженных в рублях, а также ростом объема производства фосфорных удобрений на 12%.
• Расходы на калий увеличились на 57% и составили 2,3 млрд рублей (40 млн долларов США) за счет роста объема закупок на 26% в результате увеличения объема производства NPK, а также из-за роста цен в рублях на 13%.
• Двукратное снижение расходов на закупку аммика до 1,1 млрд рублей (19 млн долларов США) в основном обусловлено сокращением объемов закупок на 50% после запуска новой установки аммиака.
• Расходы на сульфат аммония увеличились на 50% — до 1,1 млрд рублей (19 млн долларов США) в значительной степени за счет возросшего на 22% потребления (в результате роста производства NPK и NPS) и за счет роста средней цены в рублях на 4%.

Административные расходы в 1 квартале 2018 г. снизились на 4% — до 3,6 млрд рублей (64 млн долларов США) в основном в результате сокращения расходов на управленческий персонал на 18% — до 2,0 млрд рублей (36 млн долларов США) из-за снижения бонусных выплат.

В 1 квартале 2018 г. коммерческие расходы увеличились на 48% — до 8,3 млрд рублей (145 млн долларов США). Основными факторами роста были: 1) фрахт, портовые и стивидорные расходы выросли на 68% — до 4,1 млрд рублей (73 млн долларов США) преимущественно в связи с 24%-ным ростом экспортных продаж концентрата и удобрений, а также ростом фрахтовых ставок и большего объема продаж на дальних базисах (на базисе CFR); 2) транспортные расходы выросли на 19% — до 2,8 млрд рублей (50 млн долларов США) в результате увеличения совокупных продаж на 16% и индексации тарифов на железнодорожные перевозки.

Денежные средства, направленные на капитальные вложения, в 1 квартале 2018 г. составили 8,9 млрд рублей (157 млн долларов США), что аналогично показателям годом ранее. Капитальные вложения были направлены на дальнейшую модернизацию существующих мощностей, а также на строительство новых установок по производству серной и азотной кислот.

Перспективы, Рынок:

• Ожидается, что в 2018 г. импорт фосфорных удобрений (DAP) в Индию вырастет более чем на 25% с 4,0 млн тонн, импортированных в 2017 году, до 5,0-5,5 млн тонн. Рост импорта обусловлен увеличением цены на фосфорную кислоту со стороны OCP, которая сейчас составляет 730 долларов США за тонну P2O5 (на 150 долларов выше, чем год назад), что делает собственное производство убыточным.
• Мы ожидаем высокую активность на российском рынке во 2 и 3 кварталах этого года, а также отложенный спрос в Латинской Америке, обусловленный падением импорта в Бразилию в первом квартале 2018 г.
• Стабильная ценовая конъюнктура на рынке основных фосфорных удобрений означает, что спрос и цена на серу также будут стабильными.
• Возрастающая конкуренция и наращивание мощностей на площадке Maaden 2, а также на 4-й установке OCP являются основными факторами, которые могут ограничить дальнейший рост цен.

** EBITDA рассчитывается как операционная прибыль, увеличенная на сумму амортизации

* Скорректировано на неденежные валютные статьи